宏源期货：天胶早报20170410
发布时间：2017-04-10 14:31:04 人浏览
来源： 橡胶技术网
需求预期走弱，沪胶仍有下行空间
要点：
1、现货价格：上海市场15年云象国营全乳报价14700元/吨（-800）。青岛地区泰国人民币混合胶14800元/吨（-800），越南3L混合胶报价15400元/吨（-600），泰国3#烟片15700元/吨(-600）。保税区，RSS3宏曼丽烟片2100美元/吨（-50）；泰标现货1810-1830美元/吨（-55），4-6月船货1860-1900美元/吨（+15）。外盘，RSS3#报2300-2320美元/吨（-130），STR20#报1970-1930美元/吨（-85）。泰国原料收购价格涨跌互现，生胶片70.55，跌0.26；烟胶片75.03，涨0.39；胶水67.00，涨1.00；杯胶56.00，持平（泰铢/公斤）。
2、价差结构：全乳胶与人民币混合胶价差-500元/吨左右。1709与1705价差560元/吨。
3、库存：截至2017年3月底，青岛保税区橡胶(15510, -555.00, -3.45%)库存继续上涨至19.79万吨，较3月中旬18.7万吨继续攀升1.09万吨，涨幅5.83%。其中天然橡胶14.48万吨，增加0.73万吨，增幅5.31%；合成橡胶4.87万吨，增加0.36万吨，增幅7.98%；复合胶0.44万吨，与3月中旬持平；此次天胶与合成胶库存均呈现5%以上的增长。
4、汽车产销量及库存指数：3月份，国内重卡市场共约销售各类车辆10.6万辆，比去年同期的7.48万辆大幅增长42%，环比2月涨23%，创下2012-2017年近6年来同期新高，仅次于2010年同期（11.8万辆）和2011年同期（13万辆）。尽管这个同比增幅远远逊色于1月份125%和2月份147%的增速。中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2017年3月库存预警指数为61.9%，比上月下降4.7个百分点。库存预警指数位于警戒线以上。
5、天胶进出口：2017年2月份我国天然及合成橡胶进口量为56万吨，1-2月为107万吨。与去年同期相比增加39.5%。2017年2月，中国天然橡胶（含乳胶、复合胶/混合胶、标准胶、烟片胶）进口量为40.13万吨，环比增2.67%，同比增69.93%。
6、行业要闻：泰国橡胶局表示，将会在5月去库存计划截止日期前完成总计31万吨库存清理工作。目前仍有大约15万吨存货，若要如期清除库存，则需在本月31日最后一次公开竞标中找到买家。
小结：
3月制造业增速放缓，二季度我国经济或将拐头向下。二季度需求预期走弱，沪胶仍有下行空间。
供应端，泰国仍然有十万多吨的国储橡胶需要拍卖，而且马上迎来新一季开割，产量大概率加速增长，供应增加趋势较强；
需求端，下游轮胎工厂目前以随采随买补充为主，目前实体企业资金紧张，融资成本高，实体经济资金压力对原材料价格形成不利局面，工厂反馈的生产计划订单量增量放缓，下游轮胎需求边际增量下降，因此4月份整体需求面维持刚需。
总体来讲，天胶开割季将至，轮胎库存压力高，重卡销量同比增速逐步走低，需求预期走弱，沪胶仍有下行空间，建议中线空单继续持有，以逢反弹放空思路为主，勿盲目抄底。
资讯编辑：李倩 021-26094024 资讯监督：张端 021-26093430
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