天然橡胶月度报告:供需紧平衡,期价仍难打破区间震荡走势

 

供需矛盾。2月份橡胶市场供应端利好支撑延续。泰国政府继续在中央市场上收储,并承诺一个月之内将烟片胶价格推涨至80泰铢/千克,同时收储的资金由此前的100亿泰铢扩大到250亿泰铢,收储将继续支撑烟片胶价格反弹。另外,泰国橡胶树落叶病较为严重,估算12月到3月整体产量将减少30万吨。而国内方面,2月份已经处于停割期,原料将出现季节性紧张局面。整体来看,2月份天胶供应面将继续转好,对胶价的支撑作用将延续。需求端情况仍不乐观,轮胎三大市场配套、出口、替换市场疲弱依旧,需求的下滑直接影响了国内轮胎企业开工率,此前开工率在八成的半钢胎企业目前开工率已经下滑至七成以下,全钢胎则下滑至5成附近。另外,美国商务部宣布对从中国进口某轿车及轻型卡车轮胎反倾销最高税率高达88%,将继续对国内轮胎行业形成重压,轮胎产量增长将进一步收缩。

 

2月份的橡胶市场仍是供应向上、需求向下,据估算国内橡胶市场供过于求的量将为1.25万吨,供需趋于紧平衡,预计沪胶期价在12500元附近有较强支撑。

 

价差结构。从价差结构来看,目前烟片胶、全乳胶受收储支撑,价格虚高,而标胶、复合胶、合成胶由于需求有限,价格继续走弱,导致胶种间价差拉大。后市价差的回归需求将拖累期价上行空间,预计烟片胶14000元左右的成本将构成2月份沪胶期货的震荡区间上沿。

 

操作建议。整体沪胶期货仍难有趋势性行情出现,建议在12500-14000元内区间操作为宜,前期买5抛9套利可继续持有。

 

风险提示:宏观经济;天气因素。