天胶11月份仓单压力渐显 多空因素互搏

【橡胶技术网 - 期货市场】

    合约方面：

    本周沪胶主力合约小幅回升，1701合约继上周高位回落，本周小幅回升并突破14000点，最终周五主力合约收盘价14200元/吨，1705合约走势随着主力合约，本周小幅回升，收盘价为14590元/吨.此次小幅回涨主要原因还是下游需求，开工率保持高位，同时供应仍紧的局势存在。低位库存数据仍有利于胶价。而后期船货逐渐到港，及主产区进入旺产季，相对利空因素交融，行情波动需注意。更值得注意的是11月份的17万吨老胶出库。

    库存方面：

    国内上海交易所库存总量上周353904吨（-1119），持续增加；其中期货仓单量为295680吨（+8520）。仓单总量达到35万吨，其中17万吨的老胶出库，届时现货市场仍受到压力。而除去老胶出库，18万吨的库存消化仍是胶价上行需要打破的一个要素。

    17日消息，截止10月中旬青岛保税区最新数据，橡胶库存继续下降9.36%至8.33万吨，天然橡胶库存持续降低，天胶库存下降12.72%至4.87万吨。而复合胶仅仅下降0.02万吨至0.51万吨。合成橡胶下降4.22%至2.95万吨。
其他新闻方面：

    上游方面，ANRPC最新数据显示，今年1-9月ANRPC成员国天然橡胶总产量为795.2万吨，与去年的795.4万吨十分接近。此外ANRPC估计今年全年产量1109.2万吨，同比去年小幅增长0.5%。今年马来西亚、中国、及菲律宾都有不同程度的减产，泰国和印尼保持微量增长。

    随着IRSG最近发布报告，认为2020年天然橡胶届时将面临供不应求的局面。我们对于ANRPC的橡胶种植面积进行了分析，根据新增面积的变化，认为2019-2023年会出现供应增量低于需求增量的情况。橡胶的大行情指日可待。

    小结：

    短期内，橡胶方面还是存在多空因素并存的局面，后期行情预计呈震荡行情。主要关注点仍在11月份巨量仓单的出库情况。而从历年基差走势来看，11月末基差上行的概率较大。

    无论低于5万吨的库存数据，还是持续倒挂的合成胶-天胶价格都是曾经08和11年橡胶牛市出现的一大关键要素。对于连续下跌近6年的天胶来说，行业受低价的冲击。各个企业不断淘汰及重整。目前，整个橡胶行业已经准备好迎接新的牛市的到来。当然从成本价来说，市场上面的观点都普遍集中在17000点，届时橡胶是否能突破这一点仍需观察。